130万进文交所22元出来：谁的眼泪在飞

　　那真是说不尽的一把辛酸泪。

　　不过，最新的一条“130万进去，22元出来”的真实版直接把人雷倒了。在天津文交所艺术品份额化交易中，一场过山车让另类股民们坐得晕了头、傻了眼。

　　关乎交易规则的诉讼

　　一场诉讼逼近天津文交所。日前，北京邦道律师事务所主任武绍智称，他们将以格式合同中的交易风险没有提示到位为由，起诉天津文化艺术品交易所。目前对天津文交所的维权活动已有15名律师参与，受害的投资者有七八人，来自山东、上海和安徽。此外，郑州文化艺术品交易所也在律师的维权之列。

　　在天津文交所艺术品份额化交易中，一些客户资产受到大幅度的缩水。据称，有的客户投资了130万元，损失达数十万元;有的投资20万元最后仅剩几万元;更有甚者投入130万元到现在只剩22元。还有业内人士称，浙江湖州的一位投资者，将全家的积蓄投入购买天津文交所的份额产品，还贷了一点高利贷，开了五六个账户购买，一共120多万元，现在所购买的产品价格严重缩水，只剩下60多万。

　　投资有风险，这几乎是众所周知的常识，赚钱认赚，赔钱认赔，为什么这些投资者竟将交易所诉之法律呢?答案是：天津文交所的交易规则存在问题。

　　武绍智透露，天津文交所已经违反了《合同法》中关于格式合同的规定，在投资者进入的时候提供了格式合同，但对份额交易中可能出现的风险没有提示到位。据称，此次交易的诉讼不针对任何的文交所，也不针对任何人，只针对交易规则。交易所作为市场主体，自己制定交易规则从法律上具有不公平性，必须经过非利害关系人评定以后，才可以作为客户与文交所签订合同、参加交易的规则。

　　“目前各地文交所普遍存在这一问题。”武绍智表示，文交所如果变更交易规则，要有公示和宣传的过程，用公告形式宣布生效时间，让交易人有充分了解的时间。

　　据了解，交易规则如果在没有第三方参与的情况下自行制定，最多只是一个格式合同，“格式合同对另一方的风险提示不到位，发生冲突时的解释应该利于投资者。但是天津文交所并没有做到这一点”。武绍智介绍道，天津文交所的格式合同在很多地方有失公允，投资人对文交所的资产交易程序不熟悉，使得这些投资者的交易行为受到损害，没有维权途径。

　　另外，文交所艺术品份额化交易的产品产权交割过程模糊不清，也是很多投资人和专业人士不看好该项金融创新模式的主要原因之一。天津文交所称自己持有交易产品，而投资人并没有见到该产品，天津文交所也没有出具所有权证明。对此，法律意见书上还要求天津文交所拿出凭证。根据我国《物权法》显示，只有取得产品的所有权才能交易，拆分艺术品份额进行交易必须要证明其拥有所有权。

　　文交所发展进入阵痛期

　　自文交所遍地开花以来，风波不断，各种质疑声也络绎不绝。虽然此次案件涉及金额与全国文交所艺术品份额化交易的金额相比只是凤毛麟角，但足以让各地文交所重新审视自己在文化艺术品交易上存在的漏洞。

　　“各地文交所的纷纷上马，与天津文交所的火爆有着直接的关系，后期发展模式也会仿效天津文交所，因此，这一案件将使其他文交所以此为戒，更加重视规则的完善和稳定。”业内人士表示。

　　实际上，此次案件对文交所的健康发展确实有着积极的意义，文交所在经营上会更加谨慎，“作为一个市场主体，承纳的是几方的利益，作为一个平台一定要有契约意识，任何一个文交所在推出每一个产品的时候都要考虑尽可能获得收益，同样也要考虑要承担责任风险”。

　　据统计，在今年6月底国内的文交所就突破了20家。截至7月31日，全国各地开业及筹备中的文交所总数已达36家，其中已挂牌开业的文交所达21家。进入8月后，汉唐艺术品交易所、福建海峡文化艺术品交易所、江西文化艺术品交易所等又相继开业或成立。由于仓促上马，有的文交所被发现最基本的交易所办公场地尚在装修。据业内人士透露，目前国内各地还有很多文交所正在筹备当中。预计到2011年底，全国文交所总数将达到或超过50家。业内专家表示，作为新生事物，文交所的艺术品股票投资形式在发展阶段需要付出一定代价，这次事件对全国文交所和广大急于进入该市场的投资人敲响了警钟。

　　艺术品评估谁说了算

　　数据显示，天津文交所的首批艺术品股票一度在短短两三个月价格上涨了17倍之多，市值破亿元。

　　天津文交所艺术品股票炙手可热之时，也带来市场的疯狂。但各方的质疑声也不断传来，这种质疑首先集中在艺术品鉴定与评估上。

　　根据雅昌艺术网历年的成交记录显示，白庚延的656件总拍品中，除1件预展拍品外，已成交拍品327件，未成交拍品328件，流拍率达50%，总成交金额为2019.8万元。如果按照每平方尺的成交价格这一标准来考量，实际上，在2010年前，白庚延作品的成交价几乎都在每平方尺2万元以下徘徊，成交价最低时每平方尺不足200元。

　　据深圳大学艺术设计学院车海峰估算，在2010年嘉德秋拍上，张大千创作于1947年的《太乙观泉图》，被公认为大千临古创作高峰的画作，最终拍得4032万元;而齐白石作品《花果四条屏》，在众多藏家的追捧下，拍出4760万元高价。而《黄河咆哮》作价600万元，显然不符合市场规律。据悉，由于国内缺少权威的艺术品鉴定和评估机构，所以艺术品的估价成了一个问题。

　　白庚延的《黄河咆哮》和《燕塞秋》曾分别创下18.7元和18.5元“轰动价”，以这两幅作品总股本分别为600万份和500万份计算，其“股份”总值已分别高达1.122亿元和9250万元!这样的价格，足以买下齐白石、张大千等名家的一些精品画作。

　　白庚延画作因何在短短一年时间价格陡增数十倍?又是什么力量让两幅画作在短短一个半月上涨近14倍?

　　在天津文交所上市的艺术品画作，之所以出现大幅背离市场价格的行情，有人无奈地说，只能评价为“大家认为其未来估值潜力巨大”。“价格能够爆炒的唯一原因，就是因为流通中大家击鼓传花，完全的投机炒作。”中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏在微博中形象地比喻：“比如地上有一块石头，说它值多少钱，大家可以拍卖，我考虑的是只要后面有人买，我今天就可以买。已经不再考虑它本身的证券属性和价值问题了。只要有人比我更傻，我就可以当这个傻子。”

　　熟谙艺术品市场的深圳大学艺术设计学院教师车海峰说，艺术品投资最重要的还是以艺术品所包含的历史文化价值、艺术价值为依据，但很多投资“艺术品股票”的人，并不关心画的艺术价值和真正的市场价值，甚至连画是什么样都没看过，就盲目跟风入市，风险非常大。

　　风险与利益同在

　　在最初的疯狂热炒之后，根据天津文交所网站提供的数据，到9月30日，曾经无比风光的天津文交所第一批艺术品份额已经从最高18元左右跌至2元多。

　　据《中国艺术品市场白皮书(微博)》2011年上半年统计，今年春拍成交额已经突破500亿元人民币，总成交额高达508亿元人民币。今年秋拍成交额预计会在550亿元人民币左右。也就是说，全年中国艺术品拍卖市场成交额会突破1000亿元人民币左右的规模。近年来，尽管有金融危机的影响，但中国艺术品市场却风景独好，各类艺术品的实物价格几乎没有跌的，从古玩书画到玉器瓷器无不一路上涨。

　　然而，风险与利益却是同在的。在国外艺术基金发展史上，曾经发生过多起以投资失败告终的案例。上世纪80年代末到90年代初，巴黎国家银行投资2200万美元，购买了16幅法国及意大利的绘画及素描作品。在7年之后，该银行出售了这套投资组合的艺术品，然而遗憾的是，作品最终的成交总额比购买时还少了800万美元。

　　此外，纽约大通银行发行了一只价值为3亿美元的艺术品基金，摩根建富投资集团发售过一只2500万美元的艺术品投资基金，日本一财团曾投资5.2亿美元购买了7300件西方现代主义及印象派的绘画作品，然而，这3家公司的投资基金都严重亏损。